来自 万达娱乐登录地址 2018-11-26 17:46 的文章

原来以2018天津万达影城影讯河东年3月31日为估值

  在停牌了489天之后,万达电影今日复牌一字跌停,股价报31.1元/股。截至发稿,近87万手、27亿资金压盘。市场人士认为,万达电影停牌前一交易日文化传媒指数到目前已经下跌46%,万达电影到底会有几个跌停?万达电影股价的大幅下跌,阿里巴巴、超11万股民及机构会有多大的损失?

原来以2018天津万达影城影讯河东年3月31日为估值

  在停牌已经长达16个月之后,万达电影11月4日晚间公告称,万达电影宣布从11月5日开始复牌,并公布了调整之后的重组方案:万达影视96.8262%股权的交易价由116.19亿元调整为106.51亿元;对价支付方式由“以发行股份和支付现金相结合的方式”调整为“以发行股份的方式支付”;依据最新的发行价每股33.2元计算,公司预计将向万达影视21名股东发行约3.21亿股。其中向万达投资发行约5200万股,折合价值约17.2亿元,向除万达投资以外其他交易对方发行股票2.69亿股,折合价值约89.3亿元。

  和6月公布的重组方案相比,万达电影主动调降了标的资产万达影视的交易价格和更改了的支付方式,从原来的26.93亿元现金+89.26亿元的股份改为全部股份对价,并且有三点重大变化:

  一是万达影视估值价格发生了变化。原来以2018年3月31日为估值基准日,万达影视的估值为116.19亿元,现在以2018年7月31日为基准日,估值为106.5亿元,下降10亿元。

  二是收购标的发生了变化。此前万达电影是100%收购万达影视,如今原股东新华联控股有限公司、长石投资有限公司未参与本次重组,因此本次重组方案收购万达影视 96.8262%股权。

  三是业绩承诺发生了变化。在此前116亿元估值的情况下,万达影视承诺2018年度、2019年度、2020年度承诺净利润数分别不低于8.88亿元、10.69亿元、12.71亿元。

  在估值和基准时间调整的情况下,万达影视业绩承诺也相应地发生了变化,但是公告明确表示变化范围不大。

  万达电影此次重组方案,除调整交易总价格及更改支付方式外,还下调股票发行定价、扩大股票发行对象、增加股票发行量及加码股票锁定期等。

  事实上,从2016年5月首次公布公告到最新的调整方案,万达电影的重组方案已经经历了三个版本。

  据公告显示,万达电影6月份公布的重组草案为,根据2018年3月31日为评估基准日出具的资产评估报告,协商确定万达影视92.8262%股权交易价格为116.19亿元。

  最新的公告则显示,本次交易标的资产的交易价格将以2018年7月31日为评估基准日出具的评估结果为基础协商确定,经初步预估确定交易价格约为106.51亿元,较此前的作价再度调减。

  在更早之前的2016年5月,彼时万达电影的前身“万达院线”就曾披露重组预案,拟以372亿元收购万达影视100%股权。但3个月后,因交易各方认为重组时机尚不成熟,宣布中止此重组方案。

  万达电影股价的大幅下跌,这不仅关系到这一轮股份对价进入的股东,他们将会遭受浮亏;还关系到此前阿里的46.8亿元投资权益。

原来以2018天津万达影城影讯河东年3月31日为估值

  2018年2月5日,万达电影公告称,万达投资与臻希投资签署《股份转让协议》,约定万达投资以协议转让的方式将其持有的公司90,000,000股股份(占公司股份总数7.66%)转让给臻希投资。 臻希投资之关联方(合称“阿里巴巴集团”)、文投控股分别出资46.8亿元、31.2亿元收购万达集团持有的万达电影12.77%的股份,成为万达电影第二、第三大股东,万达集团的控股股东地位不变。此后文投控股由于自身财务状况恶化没有能按时打款,导致收购股份不了了之,但是阿里如约支付了46.8亿元的投资款,获得万达电影7.66%的股份。

  值得注意的是,当时阿里是按照51.96元/股的价格进入的,如今万达电影跌停至31.1元/股,对于阿里来说目前已经浮亏18.77亿。

原来以2018天津万达影城影讯河东年3月31日为估值

  市场人士认为,在万达影视长达16个月的停牌期间,国内影视环境、国家对行业的监管力度都发生了很大变化,因此已经出现多家影视传媒股股价连续下跌,影视传媒上市公司的估值普遍缩水,各方也都下调了对影视产业的预期,万达影视的收购价下调也符合目前市场状况。

  这不妨从市盈率的角度来看问题,目前万达电影的动态市盈率为32.4,明显高于同行横店影视的21.7和金逸影视的19.68。从同行对比来看,需要指出的是,万达电影停牌前一交易日文化传媒指数(申万)为3334点,该指数11月2日收于1598.98点,区间跌幅46%。万达电影有多少个跌停?拭目以待吧!