来自 万达娱乐代理 2018-11-08 18:25 的文章

大行下调IMAX中国(01970)目标价 杜比影院欲分市场

  尽管IMAX中国(01970)发布公告,公司与万达电影院已签署一项有史以来最大的协议,但美银美林还是“不留情面”的降低该公司评级至中性,目标价也由47.5元降至46元。

大行下调IMAX中国(01970)目标价 杜比影院欲分市场

  美银美林表示,虽对全年新增装置量看法正面,但预计下半年吸引的内容欠缺,会限制股价短期上升空间。该行还指出,由于销售系统及票房胜预期,公司上半年的收入符合预期,但是安装两雷射系统及营运开支增加导致EBITDA率较弱。

  无独有偶,摩根大通也将IMAX中国(01970) 目标价由52元下调至44元,维持增持评级。该行下调票房收入预估15%,以反映人民币汇价中单位数贬值,以及基于今年以来票房表现采取较保守的评估。

  摩根大通指出,去年第二季票房约1.1亿美元,对比其余季度的6000万至7000万美元,基数较高,纵使首季度票房仍取得33%增长,但预计第二季票房会有15%左右的跌幅,总计上半年票房收入会有低单位数增长。

  摩根大通还估计,由于屏幕销售增长带动,IMAX中国半年收入同比升24%至5430万美元,但由于营运成本上升及升级订单贡献轻微,核心EBITDA仅同比升3%至2910万美元,经调整盈利仅同比升1%至1850万美元。

大行下调IMAX中国(01970)目标价 杜比影院欲分市场

  实际上,近来,IMAX也遇到了新的竞争对象杜比影院(Dolby Cinema),将一个集合了杜比对声音和影像技术研发成果的影院解决方案带到中国来。

  据智通财经获悉,杜比影院的核心包括杜比全景声(Dolby Atmos)和杜比视界(Dolby Vision)。两项技术都推出于2012年,但相对于名声在外的声音技术,杜比近年来在影像方面的突破,也就是“杜比视界”,是杜比作为后起之秀加入影院升级大战的关键。

  通过引入IMAX影厅,万达成功塑造了自己“高端影院体验”的形象,作为影院业务的后进入者杜比希望复制这种成功,它甚至愿意为影院承担更多的成本。目前,除了耀莱这个合作伙伴,万达影城已经与杜比签订了100家影院的采购协议,这就意味着,未来五年中国将有超过100家杜比影院。

  智通财经研究中心分析认为,如果,杜比影院成为下一种流行趋势,那么这必将对IMAX中国在万达以及在中国的院线产生一定的冲击,但是对万达院线来说,是一项利好,对保证万达影城的活力和多样性起到一定的作用。